与徐翔惊人相似的美国对冲基金之王:操作及收益令人咋舌

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  • 时间:2019-03-29 16:21
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  2015年11月的第一天,一名身着红色阿玛尼西装男子戴手铐而立的照片,起头在本钱圈疯传。照片的主人公,正是被誉为中国“ 一哥”的 。当晚新华社称:泽熙投资治理公司法定代表人、总司理徐翔等人经由过程不法手段猎取内情信息,从事内情生意、把持股票生意价格,其行为涉嫌违法犯罪,近日被公安机关依法采用刑事强制办法。

  中国本钱市场上一段颇具传奇颜色的“神话”,戛然而止。此前极少在公众眼前露面的徐翔,以这种暴光的体式格局落幕了自身20多年的A股传奇。

  在重洋外的全国金融之都华尔街,也有这么一名“对冲基金之王”,他和徐翔有着惊人的相似性,其旗下基金被称为美国最赚钱的基金之一,其近20年内高达30%的使人咂舌年均收益率一度被认为投资传奇;良多人将徐翔的泽熙和该富翁创立的塞克本钱(SAC Capital)相提并论;而在被控内情生意后,该基金自愿对内部 暮气投资者封锁,并交纳18亿美圆天价罚款及息争金。

  这位对冲基金王者名叫史蒂夫-科恩(Steven A. Cohen)。

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一度权倾华尔街的科恩

  为人低调陷溺市场 特立独行誊写投资界“传奇”

  科恩创立的SAC在华尔街无人不知无人不晓。作为寰球对冲基金界超等航母,SAC常年雄踞华尔街投资业绩榜的前几名。科恩以无与伦比的赚钱才能被誉为“那个时期最巨大的生意员之一”。估算科恩的团体资产目前仍超百亿美圆,而他创立SAC时,他的局部本钱惟独2500万美圆。

  操盘凶猛的徐翔对外界来讲颇显神秘,由于其一向坚持低调,基础不接收任何媒体采访。在这一点上,科恩同徐翔是一样一样的。科恩为人异样低调,大局部光阴内不被人所知,他十分注重小我私家保护,据称有数次谢绝记者们的采访请求。

  2001年出书的一本有关对冲基金入门的书中,科恩作为对冲基金司理初次接收采访,书中有一节先容了他对生意的感受、生意的得失等;下一次公然接收采访一下子就到了2006年,科恩接收华尔街日报(,)的采访,人们才得以一睹这位投资巨匠的庐山真面。

  这位华尔街风云人物既不俊秀也不潇洒,看上去好像还有一点点木讷,脑瓜微秃,以至像“中年鄙陋男”。他的员工说他像�潘恳谎�更爱穿牛崽裤和毛衣,喜爱吃三明治和热狗。单看外观,实在没有办法把这个抽象和主持着超过百亿美圆资金的亿万富翁联络起来。

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长相有些“中年鄙陋男”的华尔街对冲基金之王

  据彭博社2010年报导,他和他的投资团队天天在公司生意大厅里生意1亿股股票,这个生意量是 日生意量的1%(据对冲基金网站Institutional Investors Alpha报导,SAC曾一度把持纽交所3%及纳斯达克1%的生意)。SAC从1992年景立当前的18年中,均匀年收益率超30%,此中在科技泡沫暴发的世纪之交,SAC公司1999年收益率为68%,2000年高达73.4%。

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曾有寰球对冲基金超等航母之称的SAC本钱公司

  以下数据可说明SAC本钱的驾御及收益是怎样地使人瞠目结舌:

  公司位于康涅狄格州斯坦福的生意大厅可容纳180人;

  公司领有800名雇员,此中100名为投资基金司理。

  生意大厅温度常年坚持在华氏69度摆布(摄氏度为近21度),倾向是让生意员时辰坚持苏醒。

  日均生意量1亿股,占美股生意总量的1%。

  股票通常持有期:2-30天。

  ・ 免费高得惊人:每一年治理费3%,收益提成50%;而业内尺度普通为年费2%,收益提成20%。

  科恩不喜爱任何乐音,以是生意大厅内一切德律风都不克不及响,复电时德律风会闪灯提醒。

  18年来SAC年均收益率高达30%。

  基金杠杆据传是4比1。

  2008年是基金成立以来独一亏损的一年,昔时失落-19%;

  2010年治理资金为120亿美圆,比期治理资金180亿美圆有回落。

  SAC下辖有数个小资管团队,每一个团队治理3-5亿美圆资金。

  科恩一人进献的利润占公司总利润的10%。而在多年以前,其团体进献盘踞SAC收益的50%。

  “我不知道他天天在做什么,也没须要知道,他用每一年高达30%的投资待遇率为自身谈话。”他的一名客户曾如许评价他。

  “他人都说,科恩是幕后的‘巫师’,”科恩的另外一客户默示,“但待遇率是如斯之好,大多数投资者对他怎样驾御毫不在乎。”

  从玩牌高手到投资巨匠:打牌中学会承担危险

  史蒂夫-科恩诞生在美国纽约长岛郊区的一个中产阶级家庭,父亲是服装制造厂老板,母亲是一名专业钢琴老师。科恩在家里八个孩子中排行老三。他上中学的时分,发觉了自身的爱好:打牌。科恩称,打牌“使我学会了怎样蒙受危险”。

  “咱们起头轮番在相互家中玩牌,整日整夜地玩。”科恩在2010年6月接收《名利场》采访时回想说,“赌注从25美分、50美分起头,当前每把升到5美圆、10美圆、20美圆。到十年级时,一早晨的胜负能够在上千美圆。”十一年级起头的时分,科恩已由过程玩牌挣了良多钱,“大多数的早晨我能赢500-1000美圆。”科恩开初辞掉了哄骗寒假在超市推销生果每小时1.85美圆的事情,专心玩牌。

  自那个炎天,以及当前许多周末,科恩在有数的凌晨拖着疲惫的身材回家,扔一沓百元钞在桌上,把车钥匙还给爸爸,而后不发一言上床就睡。对科恩来说,玩牌最首要的不是赢钱,吸收他的是玩牌所带来的一种安慰,一种竞争感,以及对危险和几率的衡量和思索。

  “我对钱老是不那末迟钝,”他否认,“钱总归都在那处,不是吗?我不会斟酌它。”“这跟做生意一样。”他继承说,“我存眷危险,存眷生意自身,但我不斟酌钱。打牌――在我深造蒙受危险的过程中起了决定性作用。”

  开初,科恩到宾夕法尼亚大学沃顿就读经济学。大学时期,比起深造他玩牌要拿手得多。跟着他常胜将军的名声不竭传开,他发觉需求付出更多努力来吸收牌友和他打牌。“若是你只跟玩牌高手过招,”他浅笑着称,“没人能赢钱。你需求找到一些不那末粗通此道的敌手。”

  大学第一年,由于厌倦上课,科恩起头在费城市中心整天游荡。一天,在美林证券办公室外,他透过窗户里看到一连串纽交所的绿色数字在不停地滑过。在罗素-克劳主演的片子《斑斓心灵》中有一个场景,他饰演的数学禀赋纳什专注地盯着整整一面墙的数字,直到终极一些数字起头在他的思想中显现,起头是一到两个,而后是一连串――好莱坞以如许的体式格局演绎极具禀赋的思想怎样发觉在数字之后的纪律。科恩回想起在美林窗外所做的事情,仿佛就如这一片子情节重演。

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罗素-克劳主演片子《斑斓心灵》中关于数学禀赋纳什的场景

  “我就站在那处看着。”他回想说,“我能听到行情显示系统滴答滴答的声音。你看到一只股票不竭腾跃,50…50…50…而后滴答一声,股价也许回升,也也许上涨。你能看到生意正在举行。你能以慢动作看到生意的实现。之后,当然不是马上,我发觉我对于猜想这些数字的变化走向十分外行。”科恩如斯向人描述他的禀赋。

  “看盘也是一种艺术。”他说,“我不克不及很确切地说明它;那是对纪律的认知。起头生意时,除屏幕上的数字,我不看任何事情。我以至不克不及告知你公司是做什么的,我也不关心。我总根据自身的直觉,这完全是凭感觉的。”他耸耸肩称。

  1978年科恩从宾大沃顿商学院结业。之后进入华尔街Gruntal公司成为一名低级生意员,凭借着独特的禀赋,事情第一天他就失掉了8000美圆的收益。

  由于默示出色,很快科恩就起头自力辅导自身的团队,手下有6名生意员,卖力治理7500万美圆的资金。

  1987年10月19日美国股市单日狂跌22.6%,创下华尔街史上最大百分比跌幅。科恩认为,纽交所的掮客人们把股市价格看得太低了,之后他把公司的5000万美圆资金押注股市。狂跌后第二日股市涌现反弹,科恩的大胆押注帮忙公司补偿了失落。

  Gruntal公司允许生意员从收益中提取60%,科恩在第一年赚了10万美圆,第二年赚了100万美圆。在他25岁摆布的时分,在市场平平的年份里,他也能够赚得500万美圆;行情好的话那等于1000万美圆。

  1992年,在华尔街堆集了丰盛经验和雄厚财产的科恩成立了自身的基金:塞克本钱,公司的名字源于他自身名字的三个首字母缩写。

  科恩的胜利,局部缘由或在于他赶上了好时分。上世纪80岁月在牛市刚起头的时分进入华尔街,而且在90岁月初在另外一轮更大的牛市起头时设立了自身的对冲基金。他在SAC最初的一个月失掉了3.4%的待遇,到了年末这一待遇是17%。1993年,他的投资人看到自身户头上有了51%的惊人待遇。

  整个90岁月市场都是上涨的,投资者争相要将资金投入SAC。1995年,SAC的资金简直翻了四番。“这是个牛市,即便犯了错也有的是机会纠正,你尽管闭嘴来玩游戏就好了。”科恩称。1998和1999年,在SAC本钱延续两年发明了高达70%摆布的待遇率后,塞克本钱和史蒂夫-科恩成了华尔街妇孺皆知的名号。

  从2005年起头,科恩把营业从股票扩展到债券、货币和PE。但在2008年,科恩阅历了职业生涯中的第一次低潮,SAC的资金缩水18%。然而,金融危机后,SAC的昏倒远远好于其竞争敌手。也在那时,科恩意识到,他需求回到老本行,次要投资于股市。“我父亲曾说过,‘鞋匠要尽管做鞋。"2008年末,他辞退了一切不生意股票的人,起头把注意力回归到最初职业生涯里做得至多的事情:短线股票生意。

  超高收益率激发质疑 禀赋对冲基金司理被爆卷入内情生意

  由于SAC近乎异样的超高待遇率,老是有人质疑科恩怎样在长达20多年的光阴里大幅逾越同业。竞争敌手也对他失掉的高收益的合法性提出质疑。多年以来,美国SEC(证交会)也一向在怀疑SAC的惊人待遇能否具有问题。但科恩总能置身事外,以至于有媒体将其称为“华尔街不倒翁”。截止到2012年末,美国监管方并无收回过针对SAC的任何民事诉讼。

  2004年,着名的山君基金创始人朱利安・罗伯森在回覆发问时称,他觉得科恩举行的某些生意也许“不恰当”,但他并无供应进一步的细节。

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美国基金史上另外一名巨头人物:山君基金创始人朱利安-罗伯森

  2009年末,科恩的前妻帕特里夏-科恩(Patricia Cohen)爆出科恩涉嫌内情生意。科恩和帕特里夏于1979年结婚,两人并有两个孩子,却在1990年分道扬镳。仳离近二十年之后,帕特里夏告状科恩在两人治理仳离时期坦白550万美圆资产,并称科恩在1986年担任Gruntal的生意员时在通用电气收购RCA案中触及内情生意,告状科恩经由过程内情动静失掉大量不法收益。

  2011年3月30日,美国下曼哈顿区地区法庭驳回了该案,称帕特里夏的告状仅为猜想和谣言。但在2013年3月,纽约联邦第二巡回上诉法庭判定上级法庭的驳回不当并规复诉讼。法庭同时规复了对科恩巧取豪夺、违背使命的告状,但维持对欠妥得利告状的驳回讯断。

  否认内情生意并认罚18亿美圆 一段传奇终极成为过眼云烟

  2013年7月25日,美国联邦检察院对SAC提起刑事诉讼,告状该公司肆无忌惮地激励内情生意。起诉书中提到,1999年-2010年间,SAC哄骗内情信息举行生意,失掉巨大不法利润。

  2013年11月4日,美国司法部颁布发表,由科恩治理的SAC已就内情生意案赞同认罪,SAC总计将领取罚金18亿美圆,包罗昔时3月SAC已向美国SEC领取的6.16亿美圆民事赔偿金,以及另外将向美国政府领取12亿美圆罚金,这也成为美国汗青上针对内情生意开出的最大罚单。

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美国司法部开出了汗青上针对内情生意的最大罚单

  据美国司法部布告,SAC还必须中止接收内部 暮气投资者的资金,并中止顾问征询营业。曾光辉一时的SAC行将以如斯暗澹的体式格局加入汗青舞台。

  美国司法部称,斟酌到“SAC举行的无孔不入、前所未有的欠妥行为,对其举行的处罚是公正且适合的。”

  布告默示,SAC的多种失误导致了内情生意的具有,包孕雇用时重点聘请那些领有上市公司内线资源的员工,未能树立无效监管办法来监控或阻止内情生意,而SAC对那些明显基于内情信息举行的生意也未提出质疑。公诉人责备SAC已构成了一种恐怖风尚,即激励生意员和分析师猎取不法的信息。

  司法部同时指出,协议只能了却针对SAC的刑事告状,不意味着对告状触及的团体供应赦宥。

  前前后后共有8名前SAC基金司理否认内情生意被捕,但科恩终极却能“独善保身”,只是被美国SEC告状未能无效监督员工,此中一个首要缘由是没有科恩介入内情生意的间接证据。

  浩瀚关于内情生意的告状中,马修・马尔托玛(MathewMartoma)是此中最著名的也是截至目前最初一名接收考察的前SAC基金司理。该案之以是引人存眷,是由于这是第一个也许牵扯科恩的不法生意。

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“忠心护主”的前SAC基金司理马修・马尔托玛(右)

  2014年2月6日,马尔托玛被陪审团认定内情生意罪名成立。同年9月8日,马尔托玛因内情生意罪被判9年监管,同时被处以930万美圆罚款。

  跟着马尔托玛被判有罪,一场针对科恩和SAC的近十年的考察暂告段落,科恩也许将不再面对其余刑事告状。

  2008年7月,在Elan公司和辉瑞子公司惠氏举行的老年痴呆症药物临床试验爆出负面新闻前,马尔托玛已提前失掉动静。在此以前,马尔托玛压服SAC买进1000万股Elan公司和650万股惠氏公司股票,市值总额7亿美圆。内部 暮气人士向马尔托玛透露,两家公司新药试验的终极效果欠安。SAC遂得以在信息公然前兜售了所持有的这两家公司的局部股票,并对这两支股票树立看跌头寸,以期从股票上涨中赚钱。

  负面动静发布后的第二天,Elan股价狂跌42%,惠氏上涨12%,而马尔托玛经由过程提前生意帮忙SAC防止1.94亿美圆的失落,并经由过程做空赚钱8000多万美圆,使公司不法获益及防止失落总计2.76亿美圆。美国检方称这是考察过的同类内情生意案中赚钱“最丰裕”的一桩生意。昔时,马尔托玛从SAC失掉930万美圆奖金。美国检方和SEC递交的诉讼文件,都没有间接点名告状科恩有任何欠妥行为。然而起诉书中称马尔托玛在失掉动静后向“对冲基金的一切者”建议生意这两支股票,而这位“一切者”赞同了马尔托玛随后的生意行为。据FT援引动静人士称,这位“对冲基金的一切者”等于科恩。

  《纽约时报》称,在SAC起头卖出两家医药公司股票的前一天,马尔托玛和科恩曾经由过程20分钟德律风。在对马尔托玛的考察时期,联邦考察人员一向向其施压,提出若是马尔托玛在对科恩及SAC的考察中予以合营,他将失掉宽大处理,但马尔托玛谢绝合营。

  从看盘禀赋到名实相副的“信息控”

  尽管痴迷于研判行情,科恩在80岁月也起头当真研究起单个公司的情形,而且逐步生长成为一个“信息控”,从华尔街宽泛的关系网中疯狂收集各类信息。

  SAC的全体构架就像一个自行车车轮,约百名的投资司理就像车轮的辐条,他们都有自身的分析团队和生意员,并与其余团队竞争,彭博报导称,SAC办公室里,缺乏共事之间的“同志交谊”。科恩处于中心,是差别团队之间的“连接器”,科恩会从差别团队中汲取最棒的投资理念和设法,并亲自介入生意。除赔钱,科恩最憎恶的即是手下司理不克不及积极地经常与其沟通。

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在生意桌前科恩犹如美股以至是华尔街的主宰

  在生意圈中,科恩以“一个贪婪的市场信息收集者”而闻名。一切的人――分析师、投资者、其余生意员――都打德律风进来向其供应或讯问动静。作为“信息套利生意”的信徒,科恩在某种程度上依据天天在华尔街撒播的成千上万条信息举行生意。“没业绩,毋宁死”,为失掉这些信息猎取,SAC的雇员煞费苦心,有些时分会不择手段。

  《华尔街日报》2006年报导称,SAC举行的每1股生意均匀会向掮客公司领取一美分,累积起来SAC每一年会向领取4亿美圆的佣金,由此,SAC也成为华尔街争相笼络的客户

  SAC领有2万平方英尺的生意场地,生意时整个大厅一片安静――一切德律风都是静音,电脑硬盘也局部拆掉。科恩会坐在大厅两头,这是他喜爱的体式格局。成排的SAC生意员局部身着统一的抓绒外衣,面对科恩时高度严重,时辰等待生意指令。

  面目全非持危扶颠不改“华尔街之狼”本质

  阅历了多重内情生意丑闻之后,SAC举行转型。2014年3月,SAC在致员工的一份备忘录中称,公司将更名为Point72资产治理公司(Point72 Asset Management),并于4月失效。作为认罪协议的一局部,科恩赞同他的公司将不再为内部 暮气投资者治理资金。Point72正式成为一家家族理财室,其本钱绝大局部是科恩本人的,还有大批来自员工。

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科恩的新公司再度启碇

  “从前几年间,咱们阅历了太多事情,”备忘录称,“新的名字旨在帮忙咱们继承向前”。

  新公司的名字也许源自SAC的地点72 Cummings PointRoad。公司在网站颁布发表,Point72.com所代表的是品德、杰出、机会、创新和辅导力。公司使命是经由过程供应杰出的危险收益待遇力争成为资产治理界的俊彦;同时坚持最高的品德尺度,并向业内的优秀人士供应机会。

  在美国,家族理财室不需求在证交会(SEC)注册为投资顾问公司,因而不必接收SEC监管,也不必对外披露信息。

  而在Piont72成立的昔时,公司便失掉了不菲收益,远超其余对冲基金默示。据纽约时报报导,2014年4月以100亿美圆启碇的Point72总收益达到25-30亿美圆。虽然这局部收益未剔除运营本钱 撑持,但短短8个月内就有如斯强劲默示仍是证实科恩宝刀未老。而从前一年对冲基金业的全体默示欠安,均匀收益独一4%。

  面目全非持危扶颠不改“华尔街之狼”本质

  科恩是对冲基金富翁,同时也是一名在艺术圈内叱咤风云的人物,他在艺术市场上的一掷千金常成为人们会商的热点。

  科恩的艺术品保藏生涯始于2000年,早期次要保藏印象派的作品,不外很快又转向古代艺术。迄今为止他在艺术品上的投资大约7亿美圆。他买下了许多差别寻常的作品,此中包孕达明安・赫斯特(Damien Hirst)的一条泡在甲醛溶液里的沙鱼。由于沙鱼起头糜烂,该作品于2007年创新,估计破费至多10万美圆。


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  这是科恩买下的一条代价超过1亿元人民币的沙鱼,他从内心深处观赏沙鱼的敏锐和凶恶。

  2006年,科恩花6350万美圆从娱乐业巨头:梦工场合营创始人之一大卫-格芬(David Geffen)手里买下摩登艺术巨匠威廉-德-库宁的名画PoliceGazette。同年,科恩企图从赌场富翁史蒂夫-韦恩(Steve Wynn)手中买入毕加索的画作《梦》,本来科恩已谈妥以1.39亿美圆这一有史以来的最低廉天价购入该画,却由于韦恩在向人展现这幅画时胳膊肘不测蹭破画作而告终。不外在2013年3月,在刚破费6.16亿美圆了却美国监管机关提出的两个内情生意诉讼后,科恩终极破费1.5亿美圆将这一作品支出囊中。

(责任编辑:李治华 HN026)